《逐日经济新闻》记者注重到
又一家汽车零部件配套厂商正在闯关IPO。近期，大明电子股份有限公司(以下简称大明电子)汇报上交所主板上市。2019年-2021年及2022年上半年(以下简称评释期)，公司已毕交易收入分离为8.67亿元、11.39亿元、14.82亿元、7.11亿元，已毕净利润分离为4745.05万元、1.14亿元、1.18亿元、5008.52万元。
《逐日经济新闻》记者注重到，在功绩增长的同期，大明电子近两年来通过改扩建、新建厂区扩大产能，存在较大资金需求；另一方面，公司钞票欠债率居高不下。但在汇报IPO之前，2019年-2021年，大明电子联络进行现款分成，整个2.86亿元，跳跃了这三年的净利润2.79亿元。
现在大明电子股权主要由董事长周明明眷属、副董事长张晓明眷属分离抓有，周明明眷属抑遏83.50%股份(含职工抓股平台)，张晓明眷属抑遏16.50%股份，恰是上述大额现款分成的主要试验对象。
超30%收入来自长安汽车
大明电子主要从事汽车车身电子电器抑遏系统联想、开发、坐褥和销售，主要客户包括长安汽车(SZ000625，股价14.14元，市值1403亿元)、一汽集团、上汽集团(SH600104，股价14.60元，市值1706亿元)等整车厂商和一级零部件供应商。
评释期内，大明电子的客户归并度较高，前五大客户销售收入占比分离为61.58%、71.77%、72.60%、70.50%，尤其是第一大客户长安汽车，孝敬的收入占比分离为达到34.49%、37.49%、34.36%、34.44%。
大明电子通过邮件回应《逐日经济新闻》记者采访时暗示，主要由于公司主要客户为驰名整车厂商和一级零部件供应商，卑劣行业为老本密集型行业，国内阛阓经过多年竞争，阛阓品牌份额归并，举座归并度较高；评释期内，公司不存在向单个客户销售比例跳跃50%、严重依赖于少数客户的情形。
但记者注重到，同业业可比公司的客户归并度较着低于大明电子。2020年-2022年，公司列举的三家同业业可比公司中，客户归并度相对较高的德赛西威(SZ002920，股价116.69元，市值647.86亿元)前五大客户收入占比分离为54.81%、49.97%、48.51%。大明电子证明，主要原因系公司与同业业可比公司发展阶段不同，且上述公司业务布局更为等闲。
评释期内，大明电子前五大客户名单变动较小，基本为长安汽车、一汽集团、上汽集团、长安马自达等大客户。那么公司是否具备开拓新客户的能力？对此，大明电子回应记者暗示，将来， 肇东市成南净水器有限公司公司将积极开发新客户并配置细致合营干系， 左云县位月颜料有限公司从而普及阛阓竞争力。
事实上，涞水县者学坚果有限公司招股阐发书(汇报稿)也指示风险称， 沙河市卫学棉类有限公司若将来迫切客户的永恒合营干系发生变化或远隔， 沙河市者企咖啡有限公司或主要客户其自己计算原因而减少对公司产物的采购等，而公司又无法实时拓展其他新客户，将会对公司的计算功绩产生不利影响。
通河县星户净水器有限公司值得注重的是，大明电子有多家客户已央求收歇重整，包括湖北好意思洋汽车工业有限公司、北汽银翔汽车有限公司、湖南猎豹汽车股份有限公司等。评释期内，大明电子按单项计提坏账准备的应收账款分离为1126.92万元、1533.70万元、1115.62万元、880.19万元，多为对应客户收歇或存在较大计算风险，导致应收账款过时。
毛利率走势与可比公司存各异
2019年-2022年，大明电子的主交易务毛利率分离为28.85%、24.74%、24.49%、21.57%，高于同业业可比公司平均值22.18%、22.74%、22.29%、21.47%。但公司毛利率出现抓续下落，这与同业业可比公司毛利率有升有降的波动走势存在各异。
如2020年，三家同业业可比公司的毛利率均出现同比高潮，而大明电子主交易务毛利率却鄙人降。此外，同业业可比公司毛利率基本默契，少量出现同比升降2个百分点的情况，而大明电子2020年、2022年主交易务毛利率下落均跳跃2个百分点。
对此，宗教工艺品大明电子方面回应记者暗示，公司与同业业上市公司均从事汽车车身电子电器业务，但在具体产物类型、功能用途、原材料组成以及客户组成方面均存在一定各异，在坐褥经过和技能质地条目方面亦不疏通，故毛利率有所各异。
大明电子的毛利率变动主要受各年度主要产物毛利率变动的身分影响较大。2019年-2022年，大明电子的驾驶赞成系统为第一大主营产物，收入占比均在30%以上，该产物毛利率由2019年的30.52%下落至2022年的25.71%；收入占比相对较高的智能光电系统的毛利率由2019年的28.35%下落至2022年22.36%；座舱中控系统的毛利率由2019年的26.35%下落至2022年的26.07%，降幅相对较小。
关于驾驶赞成系统毛利率下落的具体原因，大明电子在审核问询函回应内暗示，2020年公司与奥托立夫等客户的合营减少，毛利率较高的标的盘抑遏总成收入偏执占比有所下滑；2022年受价钱年降以及产物结构变动、原材料价钱和东说念主工成本高潮、高毛利产物配套车型销量下落等身分影响，种种驾驶赞成系统产物毛利率均出现下落。
重庆市科和过滤有限公司2023年1-6月，大明电子主交易务毛利率进一步下落至19.71%，已低于同业业可比公司20.97%的毛利率平均值。毛利率下落的主要原因与客户群体有较大干系，收入占比较高的长安汽车毛利率下落，该客户发布的Lumin系列、UNI系列的新款车型阛阓销售情况较好，但小微车型配套零部件单价和毛利率较低；部分新增客户毛利率较低，对一汽丰田、广汽丰田等客户2023年上半年销售收入大幅高潮，关联门窗抑遏总成产物利润空间较低；部分高毛利率客户销量下落，包括一汽红旗、一汽奔腾、长安马自达等品牌关联车型。
彭阳县正艺变压器有限公司青岛逸达帽业有限公司大明电子暗示，公司比拟同业业上市公司限度较小，客户归并度更高，销售毛利率更易受关联客户和产物的影响出现波动。
咸宁名为蔬菜有限公司欠债率高企仍大手笔现款分成
按照IPO考虑，大明电子这次拟召募资金4亿元，其中1亿元用于补充流动资金。大明电子暗示，募资补流成心于保证公司坐褥计算所需资金，进一步优化钞票欠债结构，裁汰财务风险，增强公司的阛阓竞争力，为公司将来的政策发展提供支柱。
本色上，大明电子的钞票欠债率较高，2020年-2022年分离为71.85%、78.81%、68.73%，远高于同业业平均水平，同业业可比公司欠债率平均值分离为27.14%、32.43%、36.16%。
大明电子回应记者暗示，由于同业业可比公司均为上市公司，不错通过多种渠说念舒适自己发展的资金需求，而公司受制于融资渠说念较为单一，主要依靠银行借债进行外部融资，因此钞票欠债率较同业业上市公司更高；评释期内，公司功绩增长较快，举座钞票质地和销售回款情况致密，不存在首要偿债风险。
2021年末钞票欠债率同比高潮，主要系大明电子业务限度扩大，新厂房工程成立、机器拓荒的采购支拨大幅增多，仅依靠计算性现款流无法舒适公司发展需要，因此通过银行借债补充营运资金；另外应酬股利亦然欠债率高潮的原因之一。
在此情况下，大明电子却在2019年-2021年分离进行现款分成3500万元、5929.80万元、1.92亿元，整个分成金额跳跃这三年的净利润之和，尤其是2021年现款分成金额较大。大明电子暗示，2021年末公司现款分成主要为舒适股权结构调换需要，公司蓄意上市改制，拟由周明明、张晓明等对大明有限进行增资，大明有限向鼓励进行现款分成并最终分成至当然东说念主，手脚当然东说念主鼓励向公司增资以及交纳股改个东说念主所得税的资金开首。
大明电子回应记者称，评释期内，公司定向分成得当公司法且未违犯公司王法的律例，况且历次分成资金行止主要为鼓励对公司增资、支付股权转让款、交纳所得税款、购买搭理产物和个东说念主耗尽等，不存在告成或蜿蜒流向关联方、客户、供应商的情形宗教工艺品，不存在变成销售收入或代垫成本用度等尽头情况。